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Las acciones irán al ritmo de los balances

Compañías referentes del mercado local presentarán esta semana sus resultados

Se fue una semana difícil para el mercado, pero lo más importante es saber que la que vendrá podrá ser igual. Así, ya se puede proyectar la agenda macro y corporativa por enfrentar, sumada a algunas luces amarillas, hoy encendidas en el marco local como externo. ¿Por qué? Porque hay que tener presente que, a diferencia quizá de las últimas semanas, la coyuntura interna está ganando cada vez más peso propio.

Un anticipo de lo mismo, de hecho, ya se vivió en las últimas ruedas. Por algo, aunque bajo una mayor volatilidad intradiaria y algunas dudas, Wall Street y los principales mercados europeos cerraron con subas semanales de hasta 2%, mientras que el Merval cayó 4,7%, con bajas de más del 10% en papeles como Hipotecario, Ledesma, Edenor y Transener. A su vez, los bonos cerraron con rojos de hasta 5% (los más afectados fueron los más largos, tanto en pesos como dólares). El dólar, más pedido, está bajo el control del Banco Central.

Dos características siguieron observándose: primero, negocios escasos (salvo anteayer, que luego de varias ruedas pudo superar los $ 70 millones); y segundo, fuerte selectividad que se profundiza, además, por la actual temporada de balances 2010. Sobre este último punto, la delantera fue llevada por Aluar y algunos bancos.

La mayor productora de aluminio reportó un resultado en línea con lo esperado, y anunció un pago de dividendos antes de que finalice el mes. En tanto, dentro de los bancos existieron diferencias. El Hipotecario presentó un balance negativo, mientras que Macro volvió a mostrar solidez en sus números, aunque no evitó ciertas debilidades por el lado de los gastos y otros conceptos. El Francés cumplió con las expectativas del mercado. Con una buena ganancia -con una comparación fuerte de este año contra el año anterior-, mantuvo positivamente sus márgenes. Además, tanto el Macro como el Francés anunciaron pago de dividendos a futuro.

Pero esto es sólo un anticipo. Aún falta que presenten sus resultados muchas compañías referentes del mercado. Siempre hay que tener en cuenta no sólo los números de 2010, sino también las perspectivas para el actual.

También estará la agenda macro, que incluye la difusión del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de diciembre, con lo que se tendrá un dato más fino respecto del crecimiento del PBI durante 2010. Hasta noviembre, este indicador acumulaba un alza de 9%. Los cupones del PBI, sin duda, serán los más atentos. Recordemos que con una expansión del 9%, el en pesos pagaría en torno de $ 6,20 y el en dólares, unos 4,30 dólares a fines de este año.

Mientras, en lo externo Estados Unidos aportará lo suyo. Entre lo más relevante se destaca el dato de ventas minoristas, producción industrial, minutas de la Reserva Federal (Fed) e inflación. Estos dos últimos son claves en momentos en que los temores en el mundo por subas de precios vuelven a despertarse y alimentan el debate sobre la posibilidad a futuro del comienzo de un ciclo alcista en las tasas de referencia. El tema es cuándo. Y en la mira están el Banco Central Europeo (BCE) y la Fed.

Los futuros de Fed Funds, de hecho, hoy descuentan con un 50% de probabilidad un alza desde el 0,25% actual antes de terminar el año. La Fed, o en especial la evolución del empleo contra la inflación, será lo que decida. ¿Qué podría implicar para los emergentes en general y para la Argentina en particular a mediano plazo? Presión sobre sus activos financieros. Se conocía, por ejemplo, que uno de los mayores riesgos para los bonos era que la tasa a 10 años comenzara a subir.

Sabrina Corujo
www.portfoliopersonal.com.ar

Domingo 13 de febrero de 2011

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